Chief Investment Officer

Die globale Liquidität stabilisiert sich

Zusammenfassung

• Die globale Liquidität nimmt nach einem Rückgang im vierten Quartal des letzten Jahres seit Januar wieder leicht zu. Bisherige Warnsignale für die Finanzmärkte nehmen deshalb ab.
• Dies führt zwar zu Rückenwind für Aktien und Unternehmensanleihen, führt aber auch zu globalem Inflationsdruck. Zusammen mit Wachstumssorgen infolge der erratischen US-Handelspolitik entstehen so gegenläufige Kräfte für langfristige Staatsanleihenrenditen.
• Wir bleiben deshalb beim Aktien- und Kreditrisikoexposure neutral bis leicht übergewichtet und bei der Duration in einer neutralen Bandbreite.

Wirtschaftliche Gesamtsituation

Obwohl die konjunkturelle Dynamik in den USA etwas nachlässt, bleibt das Wirtschaftswachstum weiterhin robust. Allerdings wird das Wachstum einseitig durch hohe Staatsausgaben und den dadurch induzierten Konsum getrieben. Das ist längerfristig nicht nachhaltig u...